Valoración de Empresas Besalco S.A.

Abstract

Este informe tiene como objetivo presentar modelos de valoración para la empresa Besalco S.A., utilizando el método de valoración por múltiplos, destacando que la firma es una sociedad anónima abierta que está inscrita en la Comisión para el Mercado Financiero (ex SVS), cuya información contable y bursátil está abierta al público. Besalco S.A. es un grupo principalmente constructor, contando con más de 80 años de experiencia en este rubro. Sin embargo, la empresa está inserta en otras áreas como Maquinarias, Inmobiliarias y Proyectos de Inversión, cuya composición de negocios es única dentro del mercado en Chile, destacando además que dichas actividades están insertas dentro de una industria dependiente del ciclo económico, cuya inversión ha sido baja en los últimos años. Bajo este contexto, se realizó la valoración de la empresa mediante el modelo de valoración a través de múltiplos al 30 de Octubre de 2017, fecha que corresponde al momento en que Besalco hizo públicos sus Estados Financieros correspondientes al Tercer Trimestre del año 2017. De esta información, se obtuvo la descripción de la empresa y de la industria, además de su financiamiento. Lo anterior, sumado a la información histórica de las empresas comparables permitió estimar valores de los activos y patrimonio de Besalco, en base a sus movimientos los últimos dos años (Método Múltiplos). El precio obtenido bajo la valoración por múltiplos está bajo un rango de precio entre $162,42 y $401,85, muy por debajo al precio de la acción bajo la fecha de análisis, que alcanzó a $761,49.

Este informe tiene por objeto la presentación del calculo del precio de la acción de la empresa Besalco S.A., utilizando tanto el método de valoración por flujos de caja descontados, destacando que la firma es una sociedad anónima abierta que está inscrita en la Comisión para el Mercado Financiero (ex SVS), cuya información contable y bursátil está abierta al público. Besalco S.A. es un grupo principalmente constructor, contando con más de 80 años de experiencia en este rubro y desarrollando un importante Know How en sub áreas como Servicios de Arriendo de Maquinarias, Inmobiliarias y Proyectos de Inversión. Dichas actividades están insertas dentro de una industria altamente sensible al ciclo económico, cuya inversión ha sido baja los últimos años. Bajo este contexto, se realizó la valoración de la empresa mediante el método “Flujo de Caja descontado” al 30 de Octubre de 2017, fecha que corresponde al momento en que Besalco hizo públicos sus Estados Financieros correspondientes al Tercer Trimestre del año 2017. Tanto de esta información, como del análisis razonado y la información publicada por la empresa en su propia página, se obtuvo la descripción de la empresa y de la industria, además de su financiamiento y calendario de inversiones. Lo anterior permitió estimar la estructura de capital, el costo de capital (WACC) y los flujos proyectados de la empresa. El precio bajo el método de flujos descontados alcanzó un valor de $489,16, un 36% inferior al precio de acción de la referencia.