Valoración de la Empresa Falabella SACI

Abstract

El presente trabajo trata de la valorizar la empresa Falabella S.A. por el método de Flujo de Caja Descontado, tomando para ello los resultados al 30 de junio de 2017. Como base para realizar la valoración, primeramente se procedió a analizar la empresa y su rubro, poniendo especial énfasis en cada una de las unidades de negocio que componen Falabella y en el nivel de desarrollo de estos por país, para efectos de poder entender las principales características, así como entender los principales fundamentos que explican las proyecciones realizadas tanto para construir su balance así como para su estados de resultado. Si bien Falabella cuenta con un negocio Retail y otro bancario, no se aplicaron modelos especiales de valoración de bancos. Los modelos de Modigliani y Miller (1963), Rubinstein (1973) y CAPM son utilizados para determinar el Costo de Capital, el cual se estimó en 5,26%, para ellos se ha utilizado como base la información financiera tanto de su deuda como de la estructura de capital de la empresa. Luego y en base a la información histórica por segmentos y estimaciones propias así como proyecciones disponibles de analistas, se procedió a proyectar los ingresos, costos y gastos para elaborar un flujo de caja libre, con el que obtuvimos el valor presente de los flujos proyectados incluyendo el exceso de capital de trabajo con el que se cerró el primer semestre del 2017. Luego, determinamos el valor de los activos prescindibles, el valor de la deuda financiera, el valor de los activos no operacionales y el valor de las actividades no controladas con el que se permitió estimar el valor total del Patrimonio Económico, el cual se estimó en UF 532.109.212 Con un total de 2.434.465.103 de acciones comunes, el valor estimado de la acción es UF 0,219, esto es $ 5.813. La acción de Falabella S.A. el 30 de agosto de 2017 se transó desde un mínimo de $6.100 a un máximo $6.400, cerrando a un valor de $6.304, esto es al día siguiente en que fueron publicados los estados financieros de Falabella S.A.