Valoración de Aguas Andinas

Abstract

El presente documento contiene la valoración económica de la empresa Aguas Andinas S.A., a través del método de valoración por múltiplos. Aguas Andinas S.A. es la mayor empresa chilena de servicios sanitarios y una de las más importantes del mundo, sus principales negocios son la gestión integral del ciclo del agua, enfocados en la captación del agua cruda, su respectiva producción, transporte y distribución de agua potable; recolección, tratamiento y disposición final de aguas servidas. En primera instancia se muestra una descripción de la empresa y sus filiales, un análisis de la industria sanitaria con sus principales exponentes, donde se seleccionarán sus empresas comparables. Adicionalmente, se presenta información relativa al tamaño del mercado, en relación con Aguas Andinas se encontrará la información de sus filiales, condiciones tarifarias, conformación del capital accionario y su regulación en Chile. El segundo tópico determina su estructura de capital, desarrollando el sistema de financiamiento de la empresa, el patrimonio económico y su estructura de capital objetivo. El tercero, concierne a la estimación de la tasa de costo de capital, a partir del β de la acción que fue de un 0,928, la tasa de deuda (Kb) de un 2,80% y la tasa libre de riesgo (Rf) del 2,12%, el premio por riesgo de mercado (PRM) 6,26%, se obtiene un β patrimonial sin deuda (BP S/D) de 0,7388, un β patrimonial con deuda (BP C/D) de 0,9180, de este modo se alcanza un costo patrimonial (Kp) de 7,87% y un costo de capital promedio ponderado (WACC) de 6,23%. Finalmente, por el método de múltiplos, para establecer las estimaciones de precio a partir de los ratios de la industria de empresas comparables de Aguas Andinas, el rango de precios calculados establece un precio mínimo de $149, un máximo de $521, y un promedio de $375 por acción al 30 de Septiembre de 2018, paralelamente el mercado tiene valorizada la acción en $361 en el mismo periodo, con esta metodología se alcanza un valor 3,84% mayor que el valor real.

El presente documento contiene la valoración económica de la empresa Aguas Andinas S.A., a través del método de valoración por Flujo de Caja Descontado (FCD). Aguas Andinas S.A. es la mayor empresa chilena de servicios sanitarios y una de las más importantes del mundo, sus principales negocios son la gestión integral del ciclo del agua, enfocados en la captación del agua cruda, su respectiva producción, transporte y distribución de agua potable; recolección, tratamiento y disposición final de aguas servidas. En primera instancia el documento contempla una descripción de la empresa y sus filiales, un análisis de la industria sanitaria con sus principales exponentes, donde se seleccionarán sus empresas comparables. Adicionalmente, se presenta información relativa al tamaño del mercado, en relación con Aguas Andinas se encontrará la información de sus filiales, condiciones tarifarias, conformación del capital accionario y su regulación en Chile. En el siguiente tópico, se realiza la proyección de los flujos de caja libre de la empresa desde el 4Q de 2018 hasta el año 2022, considerando perpetuidad desde el año 2023. Finalmente, con los ajustes requeridos para obtener el flujo de caja bruto y el flujo de caja libre, descontando las inversiones de la empresa. En base a lo anterior, se obtiene mediante el método de flujos de caja descontados, un precio de la acción de $321, este valor dista en un 11,21% menor a su valor de mercado.