Valoración de empresa Inversiones Aguas Metropolitanas S.A.

Abstract

El objetivo del presente trabajo es valorar la empresa Inversiones Aguas Metropolitanas S.A. (IAM), al 31 de diciembre de 2019, a través de los método de “Valoración por Múltiplos”. Este método utiliza a empresas “Benchmark” tanto a nivel local como mundial que tengan ciertas similitudes a IAM, por lo tanto, se utilizó ESSBIO como empresa local, a “American States Water Company”, de Estados Unidos, y a “Companhia de Saneamento do Paraná”, de Brasil, todas pertenecientes al sector “Sanitario”, como empresas comparables extranjeras. Este método utiliza algunos indicadores financieros de las empresas comparables, como lo son las ventas, EBITDA, deuda financiera, utilidad, valor de la acción, números de acciones, entre otros, para calcular múltiplos que, al ser promediados, son utilizados con los indicadores financieros de IAM para obtener un valor estimado del precio de su acción. Los resultados entregan un valor de $1.013,98, es decir, un 23,67% superior al valor bursátil de la acción. Los resultados de este trabajo sugieren que el valor bursátil de la acción, al 31 de diciembre de 2019, está subvalorado con respecto al valor estimado. No obstante, es importante destacar que, a la fecha de la presente valoración, Chile se encontraba en medio del “estallido social” que mantenía a la economía local extremadamente resentida, escenario que se veía reflejado en los valores de prácticamente todas las acciones de la Bolsa de Santiago. Adicionalmente, Estados Unidos y China venían arrastrando una Guerra Comercial que se inició en marzo de 2018 que golpeaba paralelamente a la economía mundial y a todos sus mercados

El objetivo del presente trabajo es valorar la empresa Inversiones Aguas Metropolitanas S.A. (IAM), al 31 de diciembre de 2019, a través de los métodos “Flujo de Caja Descontados” (FCD). El método FCD valora la empresa utilizando supuestos, basados en los resultados financieros de la empresa de los últimos 5 años, que justifican las proyecciones que permitan estimar el “Flujo de Caja Libre” (FCL) para los próximos 5 años. Empleando un costo de capital calculado de 4,01% se ha valorado el patrimonio económico de la empresa en MUF 36.092, al 31 de diciembre de 2019, obteniendo un precio para su acción de $1.021,77, siendo su valor bursátil real de $819,92 a la misma fecha, es decir, un 24,62% superior. Los resultados de este trabajo sugieren que el valor bursátil de la acción, al 31 de diciembre de 2019, está subvalorado con respecto al valor estimado a través de los métodos de FCD. No obstante, es importante destacar que, a la fecha de la presente valoración, Chile se encontraba en medio del “estallido social” que mantenía a la economía local extremadamente resentida, escenario que se veía reflejado en los valores de prácticamente todas las acciones de la Bolsa de Santiago. Adicionalmente, Estados Unidos y China venían arrastrando una Guerra Comercial que se inició en marzo de 2018 que golpeaba paralelamente a la economía mundial y a todos sus mercados.