Valoración Mall Plaza S.A. : mediante método de flujo de caja descontado.

Abstract

Este documento corresponde a una valoración económica mediante el método de flujo de caja descontado de la empresa Mall Plaza S.A., también conocida como Plaza S.A. en la Bolsa de Santiago. A modo de contexto, este método es utilizado para la evaluación de proyectos o empresas y considera factores importantes como las oportunidades de inversión, la distribución de los flujos de caja en el tiempo y el riesgo asociado a la generación de los flujos, lo que permite calcular y determinar el valor presente de los activos de una empresa, por consecuencia, nos ayuda a estimar el valor económico del patrimonio. En este trabajo se decidió evaluar la sociedad Plaza S.A, empresa que es un Holding inmobiliario que administra sus activos en tres países, sin embargo, su operación se concentra fuertemente en Chile, donde es la empresa líder de mercado. Por otra parte, esta sociedad está controlada por el Grupo S.A.C.I. Falabella S.A., interacción que desemboca en un beneficio mutuo y sinergia para la sociedad completa. Es muy importante destacar que Plaza S.A. hasta el 27 de Julio de 2018, no se encontraba abierta en bolsa, por lo que no se cuenta con información suficiente para calcular el propio Beta de la Acción. Por tanto, para calcular el costo de capital de la firma se ocupó una empresa de referencia de la industria, la que cumple con el requisito de haber transado durante el periodo de evaluación (2014 a 2018), encontrado así a Parque Arauco, firma que además es el tercer competidor más grande de la industria detrás de Mall Plaza y Cencosud. Una vez que se obtiene el costo de capital para Plaza S.A., se proyecta el estado de resultados, el flujo de caja bruto y flujo de caja libre, aplicando el método de flujo de caja descontados. Finalmente, se ocupa le output del método para calcular el valor operacional de los activos de Mall Plaza y el valor económico de su patrimonio, llegando a un precio de la acción equivalente a $1.465 al 28 de diciembre de 2018, lo que se encuentra muy cercano al precio transado en el mercado al cierre del año, con una desviación del 1,59% de este último.