Valoración de Empresa Coca-Cola Embonor S.A. : por flujo de caja descontado

Abstract

El propósito del presente análisis es entregar una estimación, al 30 de septiembre de 2020, para el valor económico de la acción de Coca-Cola Embonor S.A., embotelladora de bebidas refrescantes que comercializa, esencialmente, bebidas gaseosas, aguas y jugos licenciados por The Coca-Cola Company, en Chile y Bolivia. Para efectuar la valoración se utilizó el método de Flujos de Cajas Descontados utilizando información pública de los años 2015 hasta septiembre de 2020 obtenida de los Estados Financieros, Memoria Anual y Presentaciones a los inversionistas, publicadas por la misma empresa. En primera instancia, se realizó una descripción de la industria y la empresa para entender el contexto en el cual se desenvuelve la empresa, con posterioridad, se identificó el financiamiento y estructura de capital objetivo de la empresa y con esto se determinó el costo de capital, el cual corresponde a 5,56%. Para poder realizar la proyección de los Estados Financieros para el periodo desde el último trimestre de 2020 al 2025, se realizó un análisis de los Estados Financieros históricos con el objetivo de entender el comportamiento de las cuentas. Considerando todo lo anterior, se pudieron estimar los flujos de caja libre para el 2020 al 2025 de acuerdo con los supuestos, que a lo largo de este trabajo se explicitan y fundamentan, para descontar los flujos a la tasa de costo de capital antes mencionada y así concluir con la valorización económica de la acción. Los resultados obtenidos muestran que al 30 de septiembre de 2020 el valor del patrimonio económico de Embonor es de UF 19.647 millones con un precio de acción estimado de $ 1.104 pesos. Este precio de la acción nos da a entender que, a esa fecha, la acción estaba levemente subvalorada en el mercado accionario, considerando que el precio al cierre de la acción al 30 de septiembre del 2020 fue de $ 973 pesos, lo que equivale a un 13,4% inferior a la estimación.