Valoración Falabella S.A.

Abstract

En el presente informe se realizará una valoración por flujos de caja descontados (FCD) y por múltiplos a Falabella S.A. al 30 de junio del 2021, cuya empresa cotiza sus acciones en la Bolsa de Santiago. Falabella S.A. es una de las empresas de retail más grande de Latinoamérica, que opera en 7 países: Chile, Colombia, Perú, Argentina, Brasil, Uruguay y México. Además, opera en cinco segmentos de mercado, tales como: tiendas por departamento, mejoramiento del hogar y construcción, supermercados, inmobiliario y negocio bancario. Para el desarrollo de la valoración por FCD se realiza un análisis histórico de los estados financieros y entorno para conocer el comportamiento operacional de la Compañía, formas de financiamiento y estructura de capital en los periodos analizados. En base a la información de la Compañía se obtuvo la tasa de costo promedio ponderado del capital (WACC, por sus siglas en inglés) de 5,85% al 30 de junio del 2021, estimar la proyección de los ingresos y valor terminal con el fin de obtener los flujos de caja libre de la Compañía. Al convertir el patrimonio económico de la compañía a pesos chilenos cada acción da un valor de $2.984 CLP el cual difiere del precio de mercado al 30 de junio del 2021 que cerró con un precio de la acción de $3.132 CLP, desviándose un 4,72%. Para la determinación de la valoración por múltiplos se utilizan empresas chilenas listadas en Bolsa de Valores de Santiago que participan en alguno o varios segmentos en los que Falabella ejerce sus operaciones, ajustando los múltiplos de estas en la proporción del segmento que representa similitud con Falabella en función de los ingresos de Falabella. De esta metodología y utilizando 4 empresas comparables (Cencosud, Ripley, Forus y SMU), el rango de precios obtenido fluctúa desde los $1.946 CLP hasta los $7.568 CLP promediando $3.462 CLP, en el que el multiplo relevante para la industria (PER) da un precio de $2.951 CLP desviándose un 5,77% del precio de cierre de la acción al 30 de junio 2021.