Valoración Coca-Cola Embonor S.A.

Abstract

El presente documento consiste en determinar el Valor económico de Coca Embonor S.A al 31 de diciembre de 2019, mediante el método de valorización de Flujo de Caja Descontado y el Método de valorización de Múltiplos. Coca-Cola Embonor S.A. es una sociedad anónima abierta que principalmente se dedica a la producción y distribución de bebidas analcohólicas bajo licencia de The Coca-Cola Company ("TCCC"), en Chile y Bolivia. En Chile opera a través de Coca-Cola Embonor S.A. y Embotelladora Iquique S.A. y en Bolivia a través de Embotelladoras Bolivianas Unidas S.A. ("Embol"). Utilizaremos método de valorización en base a Múltiplos, que consiste en estimar el valor económico de la empresa, con base a los ratios de sus competidores. Los indicadores a utilizar son: Multiplos de ganancias, Multiplos de valor libro y Multiplos de ingreso. Para este caso, se utilizarán los indicadores de los años 2018 y 2019, de las empresas comparables, Compañía de Cervecerías Unidas (CCU) y Coca-Cola Andina, considerando el resultado de sus actividades de carácter anual. Bajo la valorización de múltiplos, se obtienen estimaciones entre $1.012 y $1.764 CLP, presentando un precio promedio de $1.359.- Dentro de la industria el múltiplo más comúnmente aceptado es el PRICE-EARNING RATIO (PE) por este motivo es el que consideramos más confiable otorgando un precio de la acción de $1.471.-

El presente documento consiste en determinar el Valor económico de Coca Embonor S.A al 31 de diciembre de 2019, mediante el método de valorización de Flujo de Caja Descontado y el Método de valorización de Múltiplos. Coca-Cola Embonor S.A. es una sociedad anónima abierta que principalmente se dedica a la producción y distribución de bebidas analcohólicas bajo licencia de The Coca-Cola Company ("TCCC"), en Chile y Bolivia. En Chile opera a través de Coca-Cola Embonor S.A. y Embotelladora Iquique S.A. y en Bolivia a través de Embotelladoras Bolivianas Unidas S.A. ("Embol"). Inicialmente, utilizaremos el método de valorización de Flujo de Caja Descontado en cual estará basado en los factores de estimación de los flujos de las actividades operacionales, de inversión y riesgos de la empresa, que impacten en la generación de estos flujos. Consideraremos los periodos desde el año 2015 a diciembre de 2019, como base histórica de la información financiera de mercado para la valorización, con el fin de determinar la estructura de capital objetivo de la Compañía, el costo patrimonial y de capital, la deuda financiera, entre otros. El valor económico estimado de la acción al 31 de diciembre de 2019 corresponde a $1.538 CLP, mientras que el valor de mercado de cierre en el mismo período correspondió a $1.320 CLP, lo que representa una desviación de 14,18% por sobre su valor de mercad