Valoración de Enel Distribución Perú S.A.A. : método de flujo de caja descontado

Abstract

A continuación, dare a conocer el trabajo realizado para el proceso de valorización de la empresa Enel Distribución Perú S.A.A. al 31 de diciembre de 2019, bajo método de Flujo de Caja Descontado. Enel Distribución Perú S.A.A., en adelante la empresa, es una firma peruana concesionaria del servicio público de electricidad para la zona norte de Lima Metropolitana, la provincia constitucional del Callao y las provincias de Huaura, Huaral, Barranca y Oyón. Actualmente forma parte del Grupo Enel; líder global del sector energético que opera en 33 países del mundo, con una concesión que abarca unos 1.550 km2 y 1.400.000 clientes. La empresa mantiene un 30% de participación dentro de la industria de distribución eléctrica con ventas cercanas a los 6.800 GWh por año. Adicionalmente mantiene niveles de rentabilidad promedio del 11,5% en los últimos 4 años y 13,63% en el reciente año 2019. En cuanto a la estructura de capital de la empresa (B/P), ésta se ha mantenido relativamente constante en torno a niveles promedio aproximados de 36% para el período comprendido entre los años 2015 a 2019. La estructura para el periodo 2019 fue equivalente a un 33%. Las tasas de costo patrimonial y costo de la deuda estimadas corresponden aproximadamente a un 7,88% y 3,10% respectivamente. En base a estos valores se determinó un costo de capital promedio ponderado de 6,28%. Para la valorización de Enel Distribución Perú S.A.A, se tomaron como referencia los estados financieros auditados para los años 2015 a 2019, junto con estadísticas propias de la empresa en términos de capacidad de energía, para estimar su respectivo flujo de caja libre a diciembre de 2025, obteniendo así un valor de $448.342.000 soles peruanos. Por último, el valor estimado bajo el modelo de valorización por flujo de caja descontado es equivalente a $7,11 soles. Finalmente, el precio de la acción al cierre del periodo 2019, fue equivalente a $7,35 soles.