Controles de capitales, medidas macropudenciales y comercio exterior

Abstract

Las regulaciones sobre los flujos de capital tienen un impacto significativo en el comercio internacional. Este estudio analiza como los controles de capital y las ´ medidas macroprudenciales afectan al flujo total de importaciones desagregado en sus principales categorías: importaciones destinadas al consumo del hogar, importaciones de bienes intermedios e importaciones de bienes de capital; teniendo en consideración la heterogeneidad existente a nivel industrial. Para esto, ´ se recopila información de 95 países durante el periodo comprendido entre 2000 y 2017. Se emplea un enfoque de datos de panel, considerando una dimensión´ temporal anual. Para evaluar los efectos acumulados a lo largo del tiempo, se aplica la metodología de Proyecciones Locales. Los resultados revelan una correlación negativa entre los controles a la salida de capital y todos los flujos de ´ importaciones, aunque se observan variaciones según las características de las industrias y el tipo de flujo analizado. Por otro lado, se evidencia que la imposición´ de medidas macroprudenciales a los prestatarios esta correlacionada a una sustitución de importaciones destinadas al consumo domestico por el resto de los ´ flujos analizados, en las industrias mas especializadas en importaciones ´ domesticas. Asimismo, las medidas macroprudenciales dirigidas a las instituciones ´ financieras reflejan una sustitución de importaciones relacionadas con la inversión´ por importaciones de bienes domésticos.