Valorización de empresa Sociedad Química y Minera de Chile

Abstract

El objetivo de esta tesis es evaluar el patrimonio económico de la Sociedad Química y Minera S.A. (SQM), al 31 de diciembre de 2023, mediante el método del flujo de caja descontado. SQM es una empresa chilena con una diversificada oferta de productos, entre los cuales destacan yodo y derivados, fertilizantes (incluyendo nutrientes vegetales de especialidad y fertilizantes de potasio), productos químicos industriales, y litio y sus derivados. En los últimos años, el segmento del litio ha adquirido una importancia considerable para SQM a causa del mercado de baterías para vehículos eléctricos. El mundo se dirige hacia la electromovilidad para reducir las emisiones de carbono. Sin embargo, el mercado de los vehículos eléctricos muestra signos de desaceleración, lo que ha provocado una caída en los precios del litio y ha generado incertidumbre sobre su demanda futura. SQM enfrenta un desafío crítico por el vencimiento de su concesión en el Salar de Atacama en 2030, que representa la principal fuente litio para la empresa y además genera aproximadamente 80% de sus ingresos. En diciembre de 2023, SQM y Codelco anunciaron un preacuerdo que permitiría a ambas empresas operar conjuntamente en el Salar de Atacama hasta 2060. Este acuerdo es un factor determinante para la estabilidad y proyección futura de la empresa en el competitivo mercado del litio. El análisis financiero de SQM se basa en la aprobación de este acuerdo como principal supuesto. Se estimó un Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) del 6.4%, y para el cálculo del valor terminal, se proyectó un precio de 12,000 USD por tonelada métrica de litio en un escenario de perpetuidad sin crecimiento. Con estos supuestos, se determinó un valor de patrimonio económico de USD 18,596 millones para SQM, lo que corresponde a un precio de acción de 65.10 USD. Este valor difiere en un 8.1% del precio de la acción observado al 31 de diciembre de 2023, reflejando las expectativas del mercado y los riesgos asociados a la extensión de la concesión en el Salar de Atacama.