Valoración de Compañia Cervecerías Unidas S.A. : mediante el método de flujo de caja descontado

Abstract

Mediante el presente trabajo efectuaremos la evaluación económica de la empresa Compañía Cervecerías Unidas S.A (CCU), al 30 de Septiembre de 2015, mediante la metodología de Flujo de Caja Descontado (DCF). Para elaborar tal análisis en fue necesario obtener la información disponible a la fecha de estudio, antecedentes obtenidos principalmente de las memorias publicadas por la compañía en la Superintendencia de Valores y Seguros en conjunto con la información disponible por la propia empresa, una vez recogidos los antecedentes analizamos a CCU S.A. en el contexto industrial en el que se encuentra, determinando inicialmente su estructura de capital y con ello las proyección de crecimiento en términos ingresos, costos e inversiones futuras. Con tal información confeccionamos proyecciones de flujos de caja hasta el año 2020, más una perpetuidad a partir del año 2021. Para el cálculo de la tasa de descuento (Costo de oportunidad de la empresa) hemos determinado una tasa libre de riesgo equivalente a un 1,85%, un premio por riesgo de mercado de un 6,76% y un beta de la empresa de 1,1317, obteniendo una tasa costo capital (WACC) de 8,164%. Como resultado de lo anterior, obtuvimos una estimación del precio de la acción al 30 de Septiembre de 2015 de $9.093, valor que al ser comparado con el precio de mercado se encuentra 11,5% por sobre el valor real a la misma fecha ($7.675), al respecto podemos señalar referente a esta estimación, que dentro de la metodología aplicada existen una variedad de supuestos implícitos como ingresos, estabilidad en los costos de venta, en inversiones, estructura de capital objetivo, entre otros, que podrían hacer debatible el valor obtenido.