Integración y condiciones económicas globales: Efectos en el crecimiento

Abstract

Recopilando datos de distintas variables desde 1815 en adelante, este trabajo presenta un nuevo índice de globalización que abarca 3 dimensiones: política, social y económica construidas por medio de PCA (análisis de componentes principales por sus siglas en inglés) para luego testear sus efectos en el crecimiento económico, en presencia de malas condiciones económicas globales y en presencia de crisis locales de deuda y bancaria. Utilizando datos de panel y controlando por endogeneidad encontramos que la integración social y política tienen un efecto positivo en el crecimiento económico, no así la dimensión económica la cual no tiene un efecto significativo. Utilizando el precio del oro como un indicador de las condiciones económicas globales, encontramos que la dimensión política y económica ayudan al crecimiento y tienen un efecto amortiguador cuando existen malas condiciones globales. Analizando la relación entre integración y crisis y utilizando un modelo de regresión logística, se llega a la conclusión que la globalización de manera transversal disminuye la probabilidad de una crisis de deuda externa. Esto probablemente debido a que el estar más integrado permite tener un mayor número de divisas, disminuyendo la probabilidad de hacer default, tal como es observado en Sachs (1985). Para el caso de una crisis bancaria, la integración económica aumenta la probabilidad de este tipo de crisis. El mecanismo por el cual se da este resultado es por los booms de crédito: A medida que un país evoluciona en cuanto a integración financiera, esta integración produce un aumento en la posibilidad de los inversores a pedir prestado y en su capacidad de endeudamiento, llevando a booms de crédito y aumentando eventualmente la probabilidad de una crisis bancaria.