Valoración de AFP Habitat S.A. : mediante método de valoración por flujos de caja descontados

Abstract

Este informe presenta la valoración por Flujo de Caja Descontados de la compañía AFP Habitat S.A. al 30 de junio del 2020, empresa que se encuentra enfocada en el negocio del servicio previsional y que además de estar presente en Chile, tiene operaciones en Perú y Colombia. Al cierre de junio 2020, los ingresos ordinarios de la compañía provienen un 71% de Chile y un 29% de los otros 2 países. Dentro de los últimos hitos relevantes de la compañía, está su expansión en el mercado de Colombia, donde adquirió en diciembre del 2019 las sociedades Colfondos S.A. y Suma Limitada. Para esta compra, la compañía recurrió a 3 créditos bancarios de corto plazo con bancos en Chile. Al revisar los estados financieros del año 2016 hasta junio del 2020, es posible ver que la estructura de financiamiento de esta compañía es casi en su totalidad financiada con patrimonio de los accionistas. Por lo tanto, para el presente trabajo se utilizará para descontar los flujos de caja, la tasa de costo patrimonial, dado que no existe una estructura de capital objetivo estable en el tiempo. El requerimiento del encaje, que es un asunto normativo, históricamente se ha financiado con recursos propios generados por el negocio. Como parte del resultado del trabajo, se obtuvo un precio de la acción de $554,12 y el precio real a la fecha de valorización es de $546,05, por lo tanto, el precio de mercado está levemente subvalorado de acuerdo con el cálculo y los supuestos utilizados. Finalmente se realizó un análisis de sensibilidad de 3 variables relevantes que son: los ingresos ordinarios, el beta de la compañía y el encaje normativo.