Valoración de la empresa Medtronic PLC

Abstract

MEDTRONIC con sede en Irlanda y con oficinas operativas en Minnesota, Estados Unidos, es una empresa multinacional líder en tecnología de la salud y servicios médicos. Se dedica principalmente al desarrollo, fabricación y comercialización de dispositivos y tecnologías médicas a hospitales, médicos, clínicos y pacientes. Opera en cuatro segmentos: Cardiovascular, Medico Quirurgico, Neurociencias y Diabetes. Su principal mercado es Estados Unidos. Al término del primer trimestre del año fiscal 2022 (anualizados a 12 meses), Medtronic logró ingresos por $31,597 millones de dólares, dentro de los cuales el 35.54% provienen de segmento cardiovascular; el 29.30% lo obtuvo del segmento médico quirúrgico, por último, los segmentos de neurociencias y diabetes obtuvieron el 27.49% y 7.67% respectivamente. Para valorar la empresa hemos utilizado el método de múltiplos. Con relación a la estructura de capital objetivo, mantiene estable su proporción B/P en 0.18% históricamente del 2018-1Q2022. La tasa de costo de deuda (Kb) se calculó en 0.65%, y la tasa de costo patrimonial (Kp) a un 6.26%. Habiendo obtenido una Beta apalancada ajustada al modelo Bloomberg de 1.09, se obtuvo una tasa WACC de 5.38%. Dado que no contamos con los planes de inversión de crecimiento de la empresa, tenemos que el promedio histórico de compras de PPE e Intangible sobre los ingresos es de 7.25% y se mantiene en el futuro. Para poder facilitar la estimación de la aproximación de nuestra valoración al precio spot, calculamos el valor terminal sin crecimiento. Bajo la metodología de múltiplos, obtuvimos diferencias de precios mínimas en las ratios Enterprise Value to Sales (V/S), Enterprise Value to EBIT (EV/EBIT) y Price to sales (P/S) los cuales consideramos como los más representativos para nuestra valoración.

MEDTRONIC con sede en Irlanda y con oficinas operativas en Minnesota, Estados Unidos, es una empresa multinacional líder en tecnología de la salud y servicios médicos. Se dedica principalmente al desarrollo, fabricación y comercialización de dispositivos y tecnologías médicas a hospitales, médicos, clínicos y pacientes. Opera en cuatro segmentos: Cardiovascular, Medico Quirurgico, Neurociencias y Diabetes. Su principal mercado es Estados Unidos. Al término del primer trimestre del año fiscal 2022 (anualizados a 12 meses), Medtronic logró ingresos por $31,597 millones de dólares, dentro de los cuales el 35.54% provienen de segmento cardiovascular; el 29.30% lo obtuvo del segmento médico quirúrgico, por último, los segmentos de neurociencias y diabetes obtuvieron el 27.49% y 7.67% respectivamente. Para valorar esta empresa se utiliza el método de flujo de caja descontado con fecha de valoración al 31 de julio de 2021. Con relación a la estructura de capital objetivo, mantiene estable su proporción B/P en 0.18% históricamente del 2018-1Q2022. La tasa de costo de deuda (Kb) se calculó en 0.65%, y la tasa de costo patrimonial (Kp) a un 6.26%. Habiendo obtenido una Beta apalancada ajustada al modelo Bloomberg de 1.09, se obtuvo una tasa WACC de 5.38%. Dado que no contamos con los planes de inversión de crecimiento de la empresa, tenemos que el promedio histórico de compras de PPE e Intangible sobre los ingresos es de 7.25% y se mantiene en el futuro. Para poder facilitar la estimación de la aproximación de nuestra valoración al precio spot, calculamos el valor terminal sin crecimiento. Finalmente, esta decisión nos permite acercar nuestra valoración económica a un precio de $112 USD, o sea un 14.74% de diferencia con el precio spot de la acción al 31 de julio de 2021 que es de $131.20 USD.