"VALORACION DE ENGIE ENERGIA CHILE S.A."

Abstract

EECL es una de las principales empresas de generación y transmisión de energía del país, conformando parte de las 26 empresas que conforman el IPSA. Es la cuarta empresa generadora de energía a nivel nacional con más de 2.200 MW en capacidad instalada. En el desarrollo de este informe se valoriza la empresa bajo el método de múltiplos de empresas comparables al 31 de marzo del 2021. El precio bajo los múltiplos de comparables da un promedio de USD1,31. El precio de mercado de la acción a la fecha de valoración es de USD 1,12, el cual ha venido disminuyendo sistemáticamente desde el 2019, fecha en que se presenta un proyecto de ley para prohibir el uso de centrales termoeléctricos. EECL cuenta con un estructurado plan de descarbonización que se espera sea finalizado el 31 de diciembre del 2025, por lo que los esfuerzos de la empresa están concentrados en lograr la transición energética manteniendo su segmento de mercado. Esperamos que, al finalizar el plan, el precio de la acción de EECL comience a aumentar gradualmente dado que ya tendría las herramientas para generar su propia energía y de esa manera cubrir con sus obligaciones contractuales. No lograr la transición energética implicaría, además, que EECL esté sujeta a los precios de energía del mercado spot lo que afectaría directamente el margen de la compañía.

EECL es una de las principales empresas de generación y transmisión de energía del país, conformando parte de las 26 empresas que conforman el IPSA. Es la cuarta empresa generadora de energía a nivel nacional con más de 2.200 MW en capacidad instalada. En el desarrollo de este informe se valoriza la empresa bajo el método de flujos descontados comparables al 31 de marzo del 2021. La tasa WACC utilizada es de 4,65%, la cual nos da como resultado para el método de flujos descontados un precio por acción de USD1,0231. El precio de mercado de la acción a la fecha de valoración es de USD 1,12, el cual ha venido disminuyendo sistemáticamente desde el 2019, fecha en que se presenta un proyecto de ley para prohibir el uso de centrales termoeléctricos. EECL cuenta con un estructurado plan de descarbonización que se espera sea finalizado el 31 de diciembre del 2025, por lo que los esfuerzos de la empresa están concentrados en lograr la transición energética manteniendo su segmento de mercado. Esperamos que, al finalizar el plan, el precio de la acción de EECL comience a aumentar gradualmente dado que ya tendría las herramientas para generar su propia energía y de esa manera cubrir con sus obligaciones contractuales. No lograr la transición energética implicaría, además, que EECL esté sujeta a los precios de energía del mercado spot lo que afectaría directamente el margen de la compañía.