Valoración Empresa Nacional de Telecomunicaciones (ENTEL S.A.) : Mediante método de flujo de caja descontado

Abstract

El presente trabajo tiene por objetivo determinar el valor de la acción de Entel S.A. al 31 de diciembre 2021, mediante el método de Valoración por Múltiplos/ Valoración por Flujo de Caja Descontado, según concentración. Entel es una empresa chilena, constituida en 1964 como una entidad de carácter público para asegurar las telecomunicaciones, pasando a ser en una empresa privada en 1992. Es una empresa líder de tecnología y telecomunicaciones con operaciones en Chile y en Perú (desde el 2014), la cual ofrece distintos servicios, manteniendo actualmente 11 líneas de negocio, tanto para personas como para empresas, corporaciones y mayoristas. Para valorar mediante la metodología de Múltiplos (concentración 1) se consideraron como comparables América Móvil, TIM y Telefónica Brasil, ya que la primera corresponde a la Matriz que consolida a Claro, uno de los principales competidores en Chile y Perú. Por otro lado, las otras empresas comparables no participan en los mismos países que Entel, pero son las mejores opciones, considerando que otros competidores directos no mantienen información pública. Si bien se calcularon los múltiplos más utilizados para conocer la valoración obtenida por todos ellos, solo se va a ocupar el múltiplo sugerido por la literatura para la industria de las Telecomunicaciones, correspondiente a Enterprise Value/EBITDA, obteniendo así un precio de $ 3.712, lo que corresponde a un precio 28,93% mayor al valor de mercado de la acción para el 31 de diciembre 2021, interpretando que la acción estaría subvalorada. Para valorar por la metodología de Flujo de Caja Descontado (concentración 2) se proyectaron los ingresos por venta desde el año 2022 al año 2026, basados en el crecimiento histórico de cada negocio de Entel y las perspectivas del mercado, tanto para Chile y Perú, como para Latinoamérica, estableciendo una perpetuidad desde 2026, además, se proyectaron las distintas cuentas operacionales y no operacionales de la empresa. Junto a esto, se calculó la WACC, el FCB, el RCTON, el FCL y el valor presente de los flujos, para finalmente obtener el precio de la acción, el cual alcanza a $ 3.273, valor un 13,67% mayor al precio de mercado al 31 de diciembre de 2021, interpretando que la acción estaría subvalorada.