Análisis de la conducta temporal de los ADRs latinoamericanos

Abstract

Este artículo investiga las propiedades de la serie temporal de los retornos de una cartera de American Depositary Receipts, ADRs, de firmas latinoamericanas. Específicamente, investigamos la presencia de no linealidad y caos en los ADRs. Esta investigación es motivada por las siguientes razones: Primero, se ha sugerido que los decepcionantes resultados de no linealidad y caos en datos financieros pueden deberse al uso de datos macroeconómicos, que puedan enmascarar no linealidad o caos presente en datos microeconómicos. Corregimos este problema usando datos más desagregados. Segundo, hemos escogido ADRs latinoamericanos debido a ciertas características únicas. Los tests basados en la dimensión de correlación, CD, confirman sólo parcialmente la presencia de no linealidad. Sin embargo, el más poderoso estadístico de Brock, Dechert y Scheinkman, BDS, sugiere la existencia de no linealidad en la cartera de ADRs. El estadístico BDS también rechaza fuertemente la hipótesis nula de IID, cuando se aplica a los residuos estandarizados del modelo EGARCH. Este resultado sugiere que la heteroscedasticidad no es la causa de la presencia de no linealidad en los datos. Finalmente, los resultados del test de la regresión localmente ponderada, LWR, permiten concluir que los retornos de los ADRs exhiben una conducta caótica. Este es un resultado importante porque investigadores anteriores han fallado en detectar caos en datos financieros.