Composición de las reservas internacionales : un análisis exploratorio sobre sus determinantes

Abstract

El presente trabajo tiene como objetivo analizar e identificar los principales componentes que determinan la composición de reservas para una muestra de nueve países entre los años 2000 y 2013 en base a información pública proveniente de bancos centrales y de fuentes de datos internacionales. Se estimaron dos tipos de modelos, el primero busca determinar la probabilidad de incluir el bono de un país dentro del portafolio de reservas, mientras que el segundo estima la participación de dicho bono dentro del portafolio. Los resultados muestran que las variables que determinan la inclusión y la participación de los bonos no son las mismas. Poseer Fondos Soberanos tiene un efecto positivo en la inclusión de los bonos canadienses, australianos y del Reino Unido dentro del portafolio, pero presenta un efecto negativo para los bonos japoneses. Las variables asociadas a los riesgos y retornos de la inversión, como también las asociadas al costo oportunidad resultan ser significativas al determinar la participación de los bonos.