Análisis de portafolio con efecto de predictibilidad y deversificación temporal, aproximación clásica y bayesiana

Abstract

Este trabajo estudia el efecto que algunas variables económicas pueden tener a la hora de predecir el comportamiento de los retornos de cierto tipo de activos, en este caso particular, portafolios de acciones diferenciados por tipo de industria del mercado estadounidense. Para realizar este análisis se conjugan variables como perfil de riesgo y horizonte de tiempo del inversionista, y se aplican dos métodos de solución: primero, el Enfoque Clásico que selecciona la ponderación óptima del portafolio total en función del desempeño histórico de los activos, y segundo, un Enfoque Probabilístico o Bayesiano, que considera las distribuciones de probabilidad condicional de los retornos dados los comportamientos de los predictores. Para tal efecto se realizarán las simulaciones necesarias para concluir si la predictibilidad agrega valor a la elección del inversor y/o si los predictores seleccionados son eficaces. Además, se consideran dos estrategias de inversión: Pasiva o Buy & Hold, y Activa o con Rebalanceo. El horizonte de análisis va de 1972 a 2015, incluyendo varios ciclos económicos. El cambio en el comportamiento de los activos, su aumento de volatilidad y otras variables que afectan el método, hacen que no sea posible concluir que la predictibilidad mejora las soluciones al problema del inversionista, pero si se observa que puede ser una herramienta útil a la hora de evaluar horizontes de inversión cortos. En conclusión, es una herramienta que se debe aplicar con cierto escepticismo.