Agregados monetarios divisia, ciclo económico, inflación y mercados financieros en Chile

Abstract

Este documento estudia el vínculo entre los agregados monetarios Divisia con el ciclo económico, la inflación y el mercado financiero de renta fija en Chile, relativo a los agregados monetarios de suma simple. Específicamente, evalúa la respuesta del Producto Interno Bruto (PIB), la inflación y la estructura de tasas nominales (nivel, pendiente y curvatura) a un shock monetario Divisia. Para evaluar el impacto de los agregados monetarios Divisia en el ciclo económico (PIB) e inflación se utilizan datos trimestrales y en la estructura de tasas nominales se utilizan datos mensuales. Estos impactos se cuantifican a través de un modelo de Vectores Autorregresivos Estructural (SVAR) para el ciclo económico, la inflación y la estructura de tasas nominales (nivel, pendiente y curvatura). Los resultados señalan que un shock monetario Divisia genera un impulso en el PIB y la inflación durante los próximos 6 y 8 trimestres respectivamente, mientras que en el mercado de renta fija un shock monetario Divisia positivo: reduce el nivel, aumenta la pendiente y la curvatura de la estructura de tasas swap nominales. El shock monetario es más persistente en la pendiente de la curva de tasas. Estos hallazgos contribuyen, con evidencia empírica, a identificar cómo los agregados monetarios Divisia en Chile mantienen una estrecha relación con el ciclo económico, la inflación y la estructura de tasas nominales. Además, el desarrollo de este documento contribuye con avanzar hacia un terreno inexplorado en la mayoría de los países emergentes.