Mercado cambiario chileno: — Fundamentalismo v/s chartismo

Abstract

El objetivo principal de este Seminario de Título, es mostrar evidencia acerca de cuales estrategias, fundamentalistas o chartistas, tienen un mejor desempeño en diferentes longitudes de inversión haciendo la diferencia entre corto y largo plazo y tomando en cuenta el horizonte de predicción y riesgo asociado para las cuatro monedas utilizadas en este estudio, Dólar, Euro, Real Brasileño y Sol Peruano. Encontramos que las estrategias fundamentalistas tienen un mayor ratio de retorno-riesgo sobre la mayoría de las estrategias chartistas en el total de la muestra con un horizonte de predicción diario. Por otro lado cuando utilizamos la frecuencia mensual, existe una tendencia hacia que el fundamentalismo. Para el caso del chartismo, la estrategia con mejores resultados siempre es la media móvil simple, en cambio el Índice de Fuerza Relativa entrega pobres resultados. El estudio comienza desde Septiembre de 1999 fecha en que Chile liberalizó el tipo de cambio, quedando un régimen cambiario de flotación sucia hasta el día de hoy. El trabajo por otro lado muestra el hecho que siguiendo estrategias que no están sustentadas en un marco teórico fuerte y solo observando movimientos en los precios, como es el caso de las medias móviles, se generan fuertes retornos, pero también con alto riesgo, con lo cual, no siempre se generarán excesos de retornos que no puedan ser explicados por el hecho que los inversionistas toman un mayor riesgo. La estrategia conjunta del fundamentalista (Paridad Poder de Compra y Diferencial de tasas), tiene un mejor desempeño que ellas mismas por separado. Para las monedas de economías en desarrollo las ganancias de los chartistas es mayor que la de los fundamentalistas cuando el horizonte de predicción es diario, sin embargo cuando la frecuencia disminuye a mensual el fundamentalista mejora su desempeño tomando en cuenta el ratio retorno-riesgo.