Mecanismos de transmisión de la intervención cambiaria : evaluación para el caso chileno durante los años 2001-2013

Abstract

Este trabajo estudia las intervenciones cambiarias realizadas por el Banco Central de Chile sobre la paridad peso/dólar desde el 2001 al 2013, centrándose en los mecanismos de transmisión en los cuales actúa. A partir del uso de datos diarios, se utiliza un enfoque se series de tiempo a través de mínimos cuadrados ordinarios. Los resultados muestran que el efecto de las intervenciones cambiarias realizadas en el mercado spot (venta y compra de divisas) no es estadísticamente significativo y su magnitud es despreciable económicamente. A pesar de esto, los anuncios de intervención tienen un impacto significativo sobre el tipo de cambio, sugiriendo que las intervenciones actúan bajo el canal de información, es decir, el mercado ajusta sus expectativas a la información revelada por las intervenciones, ajustándose el tipo de cambio de acuerdo a esto. Adicionalmente se concluye que las dos últimas intervenciones cambiarias realizadas el 2008 y 2011, presentan un efecto mayor en el tipo de cambio debido a una mayor transparencia en los anuncios de intervención, mayor credibilidad del banco central de Chile y mayor desarrollo del mercado cambiario.