Aplicación del modelo bietapico a la predicción de signo del índice accionario IPSA

Abstract

El objetivo de este trabajo es introducir un modelo de Biétapico o de Corrección por el Error que permitiera predecir el cambio de signo semanal del principal índice accionario chileno, IPSA. Para este modelo se consideró una muestra de 312 datos e incorporamos datos del Dow Jones, Nikkei, Bovespa, Merval, IPC y otros como el tipo de cambio. Se opto por un modelo de Corrección por el Error debido a su sencillez en la estimación e intuición que el modelo por si mismo conlleva. Además, el modelo posee atractivas cualidades econométricas que permiten obtener poderosas conclusiones económicas y financieras. Los datos fueron seleccionados considerando las características de los mercados financieros globales y características propias del mercado accionario chileno. Es necesario mencionar que el se inicio el estudio empleando un modelo base. Las estimaciones de éste modelo se realizaron mediante tres enfoques algo similares. De acuerdo al modelo propuesto por Engle – Granger (1987) se obtuvieron resultados superiores a los otros dos enfoques. En particular, cuando se varia la especificación del modelo inicial ocupando siempre la metodología de Engle-Granger, los resultados de la estimación nos entregaron una capacidad predictiva intramuestral de un 64%. Sin embargo, cuando quisimos explorar el modelo fuera de la muestra, la potencia del modelo bajo considerablemente, incluso estadísticamente sin capacidad predictiva. Esto se explica porque con este mismo enfoque, se prueba que no existe cointegración entre las variables, lo que se traduce en afirmar la hipótesis débil de mercado eficiente en Chile. Además, el tipo de modelo en su construcción y la economía chilena que es muy sensible a shocks externos e internos hace que se pierda capacidad predictiva. Se concluye que esta herramienta puede ser muy útil sólo si trabaja dinámicamente incorporando cambios coyunturales y estructurales. Aun considerando que dentro de la muestra el modelo resulto muy efectivo (64%) se debe tener en cuenta los costos de transacción que pueden agotar las ganancias de estas herramientas de inversión. Un problema adicional que se presenta es en relación a que se estaba interesado en la dirección del índice mas no en la magnitud, lo cual puede representar otro riesgo. Se concluye que esta herramienta será útil en la medida que se tenga una manejo activo de las variables económicas y los costos de transacción se reduzcan.