Costo de capital de las principales sociedades anónimas del sector agroindustrial en Chile y Perú

Abstract

El propósito del presente trabajo fue el cálculo del costo del capital promedio ponderado (WACC), a través del método de valoración de activos de capital (CAPM) tomando como base 32 compañías de Chile y Perú vinculadas al sector agroindustrial. Para la estimación de los índices beta financiero del modelo CAPM se utilizaron valores accionarios mensuales comprendidos entre los años 2000 y 2011 de cada compañía y los indicadores bursátiles IPSA y IGBVL comprendidos en el mismo periodo. Los resultados presentaron diferencias significativas del WACC entre países donde las compañías investigadas del sector agroindustrial obtuvieron una media de 5,67% y una desviación estándar de 1,16% mientras que las compañías del sector agroindustrial peruano presentaron una media de 7,33% con una desviación estándar de 2,01%. Como discusión se compararon estos resultados con otros estudios relacionados señalando que esta diferencia en el WACC entre países, de las compañías agroindustriales investigadas, podrían estar relacionadas: (1) con el desarrollo del mercado financiero de cada país, (2) el desarrollo y las características propias de cada mercado durante esa década, marcada por un alto grado de incertidumbre. A partir de este método se propuso un modelo econométrico para determinar el sentido y magnitud del efecto de la variable país. El modelo mostró un intercepto de un 6,9% y para Chile tuvo una variación de un -1,72% en la comparación entre ambos países. Este modelo podría ser mejorado con un conjunto de datos de panel o series temporales multidimensionales.