Factores detrás de la no linealidad de los retornos accionarios chilenos.

Abstract

El estudio del comportamiento de variables financieras (retornos accionarios, precios de commodities, tipos de cambio, etc) es un tema de mucha importancia, tanto para los académicos como para los inversionistas. La posibilidad de que los retornos accionarios sean predecibles puede significar un importante apoyo a las teorías financieras o que sea posible desarrollar un estrategia de inversión que genere retornos anormales. La evidencia empírica apoya la hipótesis de la existencia de algún tipo de dependencia en los datos, y por tanto, la predicción seria posible. Dadas las características que presentan este tipo de series (leptocúrtosis y volatility clustering, principalmente) las formas de dependencia lineal parecen ser incapaces de explicar su comportamiento. Esta investigación utilizo el procedimiento de prueba por ventanas de Hinich y Patterson (1996), para buscar dependencias no lineales en los retornos accionarios de 9 empresas seleccionadas de la Bolsa de Comercio de Santiago, cuya información estuviera disponible para el periodo 1990 – 2002. Una vez que los periodos de no linealidad fueron determinados, se trato de descubrir si existían factores, a nivel microeconómico y macroeconómico, que fueran comunes a estos periodos. Los resultados obtenidos nos indican que no existe un patrón de sucesos que sistemáticamente se repita cuando el retorno accionario se comporta de manera no lineal.